存款准备金率3年来的首次下调将于今天正式实施，市场将迎来近4000亿的资金释放。但对于目前较为弱势的A股，机构仍存分歧。

　　此次调整后，大型金融机构的存款准备金率将降至21%，中小金融机构的存款准备金率将降至17.5%。根据10月末我国金融人民币存款余额为79.21万亿元的总量计算，此次央行将一次性释放近4000亿元资金。

　　上周，A股市场颇具戏剧性。周三，市场以大跌3.27%结束了11月的行情，当晚央行宣布下调存款准备金率。受此消息和海外市场普涨影响，周四A股出现报复性反弹，沪指大涨2.29%；但由于机构投资者仍然对政策调整保持谨慎，周五A股回落，沪指下跌26.2点，跌幅1.1%。

　　短期的政策暖风吹拂是否会就此形成市场的反弹趋势？目前机构观点并不一致。银华永泰积极债券基金拟任基金经理王怀震分析认为，未来随着通胀回落、经济下滑趋势的确立，相应地货币政策也将出现微调，明年流动性比今年相对较好，预计明年呈现震荡上升的概率较大。摩根大通亚太区董事总经理龚方雄表示，存款准备金率下调将带来大牛市。银河证券在策略报告中建议，投资者积极参与即将开始的市场反弹。

　　但工银瑞信保本基金拟任基金经理何秀红表示，结合政策与基本面来看，市场底部可能不远，下跌空间有限，但短期内大幅反弹条件尚不具备。国海证券也认为，政策出台不会改变市场长期格局。就中长期而言，房地产和基建放缓带来的周期性行业“去杠杆”过程还未完成，通胀仍在高位徘徊，市场长期仍然是探底筑底的过程，市场反转的时机还未到来。（吴敏）

　　 本周三晚间，央行出乎预料地宣布从12月5日起下调存款准备金率0.5个百分点，调整后的大型金融机构存款准备金率为21%，中小金融机构17.50%。这意味着央行此前连续12次的存款准备金率上调周期告一段落，也进一步确认了央行货币政策的转向，这对股市和债市而言，都是重要信号。

　　“本次下调时机出乎意料”，野村国际分析师张智威表示，原本市场预期央行在1月春节前后调整，因为12月初即将召开中央经济工作会议。不过，本次下调符合国内因素。面对房地产和出口的放缓，以及10月以来资本持续净流出的势头，下调存款准备金率有望抵消资本外流对流动性的影响。同时，与其他国家央行联手行动可能是本次“降准”的主要原因。

　　“美联储联手五大央行提供流动性，并没有改变欧洲基本面和偿付问题的根本，作为利好的同时，这也释放了一个银行业危机已经足够严重的信号。”博时基金固定收益部副总经理兼博时抗通胀增强回报基金经理章强表示，如果把欧洲银行比作酒吧里的酒客，联储如同卖酒的，这次是把酒价降低，但不改变欧洲银行和欧洲国家仍然难以戒酒的事实。欧洲债务危机仍是影响全球经济复苏的最重要因素之一。博时宏观策略部总经理魏凤春认为，“降准”并不改变一段时间内流动性仍然较紧的判断，该情况会持续到明年年中。未来仍有可能“降准”，但明年年中前降息的几率较低。

　　就央行“降准”的影响，浦银安盛增利分级债券基金拟任基金经理薛铮表示，12月份是历年财政存款季节性投放较大的月份，但由于投放时间不确定性、叠加公开市场到期资金量很小以及近期大盘股密集发行冻结资金数千亿元等因素影响下，造成对资金面紧张的预期。而此次央行存准率下调0.5%，释放资金近4000亿元，资金面将得到较大缓和。流动性改善使债市上涨的趋势有较大的改善，将成为推动债市向好的直接因素，有利于债市中短期内的走强。

　　“从历史经验来看，在通胀见顶回落、经济增速向下超过政府容忍范围的情况下，降息、降低存款准备金率等货币政策的松动都会带来债券市场的牛市。”国泰信用互利分级债拟任基金经理吴晨如是说。 “着眼于中长线行情，债券的投资机会相对比较确定。一般情况下，债市比股市要提前反应，出现债券牛市之后，股市的投资机会同样值得期待，因为在债市上涨末期时，资金开始腾挪回流进入股市，从而推动股票的上涨。 ”业内人士表示，一般而言，债券产品分为利率债券、信用债、可转债三大类。在债券牛市开端，利率债券产品首先启动，其次是信用债，最终是可转债。